La performance d'un investissement peut se décrire de plusieurs façons, et chacune répond à une question différente. Le ROI donne le gain total rapporté au coût, le CAGR le convertit en taux annuel constant, le TRI gère des flux irréguliers, la VAN exprime la valeur en euros d'aujourd'hui et le délai de récupération indique le temps nécessaire pour retrouver la mise.
Un exemple complet
Vous investissez 10 000 et recevez 2 000, 3 000, 4 000 et 5 000 à la fin des années 1 à 4, soit 14 000 au total.
| Mesure | Résultat | Comment |
|---|---|---|
| Gain total | 4 000 | 14 000 − 10 000 |
| ROI | 40,0 % | 4 000 ÷ 10 000 |
| Moyenne simple par an | 10,0 % | 40 % ÷ 4 ans |
| CAGR (s'il s'agissait d'une somme unique atteignant 14 000) | 8,78 % | (14 000 ÷ 10 000)^(1/4) − 1 |
| TRI des flux réels | 12,83 % | Taux pour lequel la VAN = 0 |
| VAN au taux d'actualisation de 8 % | 1 274,35 | Chaque flux ÷ (1,08)^année, moins 10 000 |
| Délai de récupération | 3,2 ans | Les entrées cumulées atteignent 10 000 pendant l'année 4 |
Le TRI dépasse le CAGR parce que l'argent est revenu tôt : les sommes reçues aux années 1 à 3 peuvent être réinvesties. La VAN positive à 8 % indique que le projet bat une alternative à 8 %.
Calculez ces mesures avec le calculateur de ROI, le calculateur de TRI, le calculateur de délai de récupération et le calculateur de rendement moyen.
Pourquoi la moyenne simple induit en erreur
Si un investissement gagne 50 % une année puis perd 50 % l'année suivante :
| Résultat | |
|---|---|
| Moyenne arithmétique | 0 % |
| Résultat réel | 1,5 × 0,5 − 1 = -25 % sur deux ans |
| Moyenne géométrique par an | -13,4 % |
Utilisez toujours le taux composé (géométrique) pour comparer des rendements sur plusieurs périodes.
Pièges courants
- Ignorer le temps. Le ROI ne dit rien de la durée nécessaire pour réaliser le gain.
- Comparer les TRI de projets de tailles très différentes. Regardez aussi la VAN.
- Oublier frais, impôts et inflation. Des rendements en apparence sains peuvent fondre après les trois. Voir Inflation.
- Se fier au seul délai de récupération. Il ignore tout ce qui suit le point mort ainsi que la valeur temps de l'argent.
Pour des notions voisines, voir Comment fonctionnent les intérêts composés, et Retour sur investissement (ROI), Taux de rendement interne (TRI) et TCAC (taux de croissance annuel composé) pour les définitions.